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台媒：全球轮回的货币贬值 欧元还要继续贬？
根据欧盟统计局的报告显示，欧元区CPI已连续22个月走跌，与欧洲央行的通膨目标渐行渐远，物价自2012年8月开始逐步走低，2013年10月CPI年增率降至1%以下，2014年5月再降至0.5%以下，12月则变成负值。
消息传出，市场认定欧元区确定进入通缩局面，欧洲央行于本月22日召开的决策会议势必宣布实行购债计划，以扩大货币量化宽松政策，欧元立即连续下滑，其最低价格与1999年1月1日欧元正式亮相时兑美元的发行价1.1747只有一步之遥。经过16年的发展，欧元又回到起点，也印证其经济成长的起落和轮回。
自从2008年的金融海啸后，为了挽救可能发生的全球经济衰退，包括欧洲、美国和日本均大力执行货币宽松措施，以维持全球金融市场的流动性。然而美国因为经济复苏缓慢，失业率居高不下，开始加大力度且持续执行QE(货币量化宽松)与QE2、QE3政策，利率更维持在接近零的历史最低水平。
由于美元货币宽松的力量太强了，其反映在外汇市场的结果，日元和欧元兑美元都在市场的操作下变成强势货币，导致日本和欧元区国家的出口衰退和经济成长停滞，其间还因此发生欧债危机，欧元区国家执行紧缩财政措施，结果反使欧元汇率兑美元更加强势。尽管去年起美国联准会已不断放出QE将逐步退场的讯息，去年上半年欧元兑美元仍维持在1.35至1.4的相对高价。
应对不利情势，日本首相安倍率先于2012年底发难，宣示射出三支箭，分别是货币政策、财政政策和投资策略。第一支箭就是要全力让日元贬值，强化日本的出口竞争力，并逐步达到通膨2%的目标。直至今天日元已自其高点贬值近5成，虽然日本经济未见明显复苏，但CPI维持正数，让日本避免陷入通货紧缩的危机。
欧元区则不一样。尽管整个欧元区经济停滞，而且欧元利率也降至接近零的历史低点，但欧元在2012年的希腊债务危机后，反而从1.2美元上升至2014年初的接近1.4美元。直至2014年6月欧元区的各项经济数据都很难看，欧洲央行将银行存款利率降至负值后，欧元才加速下挫，因此至年底时，欧元兑美元贬幅超过10%。尽管如此，欧元区经济却未见丝毫好转迹象，于今年开年之初公布的通膨数字则更加确定欧元区陷入通缩。
虽然欧洲央行已将利率调低至负数，但在此同时却一直没有大力执行QE，挹注市场资金，以致欧元与日元比较起来，只算温和走弱。这主要是因为德国始终反对欧洲央行启动大规模的政府购债计划，德国央行总裁魏德曼厌恶QE的态度毫不掩饰，这让欧洲央行总裁德拉吉对执行QE有所顾忌，外汇市场自然对欧元的贬值也有所保留。
但现在德拉吉执行QE的正当性大大强化，于是欧元在几天内即迅速下跌2%。就在这个趋势下，许多分析师认为欧元区为避免通缩恶化，一定要继续贬值才行，而且因为改革困难重重，预料2年内欧元兑美元还会下跌至1比1。
以地区而言，在亚洲通膨期的人均增长比通缩快得多，在北美区因曾出现大萧条，对通缩尤感痛苦。与此相反，欧洲在通缩期的增长却高于通膨期，因此了解通缩的根源至为重要。然而近几十年来，主要国家央行却不惜一切代价，采取激进的货币政策来对抗通缩，其结果是助长了资产价格膨胀，造成金融不稳定。这样的说法为反对欧洲央行执行QE，提出了相当有说服力的佐证，因此可预料欧洲央行将不致焦虑而急急扩大实施购债计划。
当大多数人以为欧元必持续贬值无疑时，同时还有其他的货币理论正在成形。16年前欧元区的建立就是为了集体对抗美元，以强化欧洲国家的竞争力，如今似乎又进入了另一阶段的抗衡。是回到原点，还是脱胎换骨再出发，今后2年是很重要的观察期。
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