华侨银行：中国或进入汇市干预新模式 央行采取关键位置防守战术

华侨银行（OCBC）驻新加坡经济学家谢栋铭在最近公布的报告中指出，人民币加入SDR之后，中国央行（PBOC）对两地汇差拉大的容忍度增大，加之人民币在贸易层面的估值依然高企，因此相信央行已不急于干预汇市。

报告指出，当前控制人民币贬值的方式已经从常规干预转向在关键位置防守。年初至今，人民币有效汇率依然升值3%，过去2周央行的贬值管理已减缓了美联储（Fed）决议对人民币兑一篮子货币的升值压力。

该行指出，有管理的贬值也会形成市场贬值预期，就是所谓的"负反馈循环"，因此中国央行虽不急于干预汇市，但依然会在关键点位管理市场预期。因此建议市场在测试央行干预底线时仍需谨慎，不排除中国央行在美联储（Fed）会议后重新开始介入汇市的可能性。

该行进一步指出，相信中国不太可能允许人民币在贸易层面贬值，假设今年人民币有效汇率不升值，则短期内人民币兑美元贬值的极限在6.6。

该行维持2016年在岸人民币兑美元在6.3-6.6区间的预期。

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